人物介绍：

杨玲，1977年出生于西安，是星石投资创始人、首席执行官、投资决策委员会副主席。全国青联第十二届委员会委员、中国证券投资基金业协会第二届合规与风险管理专业委员会联席主席、中国财富管理50人论坛理事。

经济高质量增长，投资人要关注哪些？

经过40年的高速发展，中国经济逐步进入高质量增长时代，“高增长”不再是2018年的关键词，投资者更应该关注质量和结构。

2018年GDP增速或有回落。一方面，反映传统经济的宏观数据可能会延续回落。另一方面，新消费、新经济、新技术、新模式的发展将会提速。

股市不仅是经济增速，更是经济质量和结构的晴雨表，在高质量经济增长的背景下，投资者更应该关注上市公司的ROE，而不是GDP数据。

伴随中国经济向高质量、创新驱动的方向发展，A股市场将展开持久的“去伪存真”，各细分行业将会持续涌现优势公司，A股的投资思路也将从垄断性行业的龙头企业逐步扩散到竞争性行业的龙头企业，他们将享受市场占有率的提高。

行业集中度的提升，优势公司市场占有率的提高，意味着上市公司整体盈利能力的改善。上市公司的ROE已经连续5个季度回升。随着经济质量的持续改善，高技术产业的快速发展，科技创新不断进步，消费升级持续，预计优质公司的盈利将持续改善，ROE将继续趋势性回升。

2018年金融去杠杆将持续推进，悲观者关注的是去杠杆带来的短期流动性冲击，而我们认为，投资者更应该关注的是去杠杆对于金融体系内在稳定性带来的改善。

随着去杠杆的持续推进，目前风险最大的实体企业杠杆率已经发生了一些积极的变化，出现了见顶回落的迹象。在达沃斯论坛上，中央财经领导小组办公室主任刘鹤提出用3年左右的时间使宏观杠杆率得到有效控制，反映在股市上就是投资者情绪的改善、上市公司投资经营动力的增强、资产质量的改善和资产负债表的修复。所以尽管从2016年开始资管行业监管趋严，无风险利率持续上行，流动性阶段性紧张，十年期国债一度突破4%，并没有妨碍过去一年半A股的结构性牛市。

尽管在传统经济与新经济分化的背后，市场难免分歧，但投资权益时代已经到来。跟随中国经济的高质量、创新驱动方向，挖掘再平衡经济下的各个细分行业的优势公司，我们重点看好以下五大方向：

一、持续看好技术创新型医药企业，未来几年供给侧改革将引领行业优秀药企进入黄金发展期。

二、看好技术创新的优质种子企业。

三、看好品牌垄断性的大众消费品龙头企业。品牌是消费品最深的护城河，在消费升级的背景下，优质品牌消费品处于供不应求的阶段。

四、看好新零售的商业模式对百姓消费行为的重塑，卡位领先的龙头企业将持续胜出。相信在巨头流量与资本的带动下，新零售业态未来5年均是大趋势。

五、看好科技创新领域的人工智能和智能制造领域。

作为星石投资的一名女将，像杨玲这样的金融金融业女性高管，大概3个词可以形容：勇气、坚韧、平衡。说起女性的勇气并不是尚勇好斗，而是面对未知勇于前行。

在2007年参与创建星石投资之前，杨玲任职诺安基金北京分公司总经理，之前分别在工银瑞信和兴业基金有多年的公募基金从业经验。当时正值大牛市行情，基金行业处于最好的光景，此时杨玲并没有沉浸在行业狂欢之中，而是在思考着未来。吴晓波《激荡三十年》中描述的私营经济发展历程给她带来了很多感悟。她认为这本书描述的民营经济的发展历程在金融业同样适用，随着个人管理财富的逐渐增加，财富管理行业必将兴起。

此时，时任工银瑞信投资总监的江晖找到了她，向她描绘了“绝对回报”这一国内未有过的投资理念，“让投资者明明白白赚钱，安安稳稳睡觉”深深打动了她，她认为一种无论任何市场环境下都追求为客户带来绝对回报的产品必将有广大的市场，所以坚定地抛弃了公募行业的荣光，投身于当时尚处于一片混沌的私募行业当中。